东方证券：长海股份（300196）-2021年一季报点评：盈利弹性释放，确定性成长可期

长海股份(300196)业绩符合预期，盈利弹性释放。21Q1公司实现营收/归母净利润5.54/1.06亿，YoY+40.03%/89.16%，主要得益于玻纤价格的上涨。4月19日公司公告拟出售10kg铑粉，20日公告已出售部分铑粉，转让金额3996万，若按照4月20日铑粉均价717万元/kg，估算公司出售铑粉约5.6kg，仍有4.4kg待售。目前公司铑粉储备超200kg，考虑到公司通过技术改进，所用漏板含铑量更少，不排除后续加大铑粉出售量，为产能扩张做好资金准备。21年量价齐升，确定性成长可期。得益于玻纤行业景气向好，公司提价顺畅，估算目前公司玻纤及制品吨盈利约2000元。公司采取季度定价方式灵活应对市场变化，Q2继续上调产品均价传导海运费上涨压力，有望带来玻纤业务吨盈利继续提升。公司产能规划明确，成长性较优，预计21-23年玻纤纱产能新增10/15/15万吨，从20万吨增至60万吨；预计制品产能从目前12万吨扩张至约27万，其中盈利能力较强的湿法薄毡产能从目前5.5亿平扩张至10亿平，短切毡/织物产能从目前6.5/3万吨增至11/8万吨左右。公司推进成本端改善，盈利能力有望继续提升。