太平洋证券：南亚新材（688519）-原材料短期影响消散，定位高端步入成长通道

南亚新材(688519)事件：2020年公司预计实现营业收入21.21亿元，同比增长20.62%，归母净利润1.36亿元，同比下降10.17%，扣非归母净利润1.04亿元，同比下滑24.65%。2021年第一季度，公司实现营业收入8.32亿元，同比增长88.53%，归母净利润0.77亿元，同比增长140.10%，扣非归母净利润0.71亿元，同比增长162.82%。原材料涨价短期影响消散，迎来利润释放甜蜜期。公司是全球前二十、内资前三的覆铜板和半固化粘结片供应商，经过多年的发展，已与健鼎集团、奥士康、景旺电子、瀚宇博德、深南电路等知名PCB厂商建立起长期稳定的合作关系，2020年，在江西1期的新产能投产并爬坡的情况下，公司的营业收入实现了稳步的增长，但由于受上游原材料涨价的影响，公司毛利率有所承压，2020年公司营业利润预计下滑9.66%至1.53亿元，尤其是第三、四季度，上游原材料涨价的负面影响极为明显，该两个季度的毛利率仅为13.26%和14.14%，与2019年同期相比分别下降7.05pct.和1.85pct.，同时，报告期内公司致力于高频高速板材对国内一线通信及服务器终端客户的导