东吴证券：三一重工（600031）-2021年一季报点评：业绩符合预期，龙头阿尔法持续强化

三一重工(600031)事件：2021Q1公司收入333.28亿，同比+93.00%；归母净利润55.38亿元，同比+146.16%，位于此前业绩预告中值水平；扣非后净利润为52.52亿元，同比增长169.61%。投资要点Q1挖机引领行业高速增长，龙头强阿尔法持续强化21Q1行业挖机销量（含出口）达12.7万台，同比+84.96%；起重机销量1.9万辆，同比+75.75%，大吨位起重机排产至下半年；混凝土泵车、搅拌车，与同为后周期品种的起重机保持高速增长。公司21Q1收入同比+93%大幅高于行业，市场竞争力及份额持续提升。2020年公司挖机国内份额达28%稳居第一，多年保持年均提升2pct态势，混凝土泵车双寡头地位稳固，起重机份额快速拉升。基于工程机械行业规模效应显著，龙头在产品、渠道及品牌的先发优势，我们预计公司主要产品份额仍将稳步提升。盈利能力环比提升，研发力度持续加大Q1公司盈利环比提升。21Q1单季综合毛利率29.83%，同比/环比+1.66/+1.34pct；归母净利润率16.52%，同比/环比+3.82pct/+1.10pct，我们判断主要系公司规模效应提升，以及在采购、制