开源证券：伊利股份（600887）-公司信息更新报告：2021Q1业绩超预期，利润有望持续释放

伊利股份(600887)业绩超预期，维持“买入”评级公司2020Q4营收230.2亿元，同比增7.1%；净利10.5亿元，同比降19.1%。2021Q1营收272.6亿元，同比增32.7%；净利28.3亿元，同比增147.7%。由于行业竞争格局趋缓，我们上调盈利预测，预计2021-2023年净利为83.8（+1.5）、97.0（+3.6）、115.3亿元，EPS分别1.38（+0.03）、1.59（+0.06）、1.89元，当前股价对应PE为28.5、24.6、20.7倍，公司份额仍可扩张，维持“买入”评级。低基数叠加需求恢复，一季度营收快速增长2020Q4液态奶、奶粉业务分别+6.5%、+4.2%，白奶保持较好的增长态势，酸奶持续恢复。2021Q1营收同比增32%，其中液态奶、奶粉、冷饮业务分别增35.8%、23.1%、13.8%；与2019Q1相比，2021Q1营收增18%，其中液态奶、奶粉、冷饮业务分别增10.0%、56.3%、37.5%。2021Q1营收增速加快主因：（1）受疫情影响同期基数较低；（2）2021Q1消费需求旺盛，重点产品如金典、安慕希增速超30%；（3）年初对基