华西证券：晶丰明源（688368）-Q1再创佳绩，产品结构持续优化

晶丰明源(688368)事件公司发布2021年Q1业绩报告，2021年Q1公司实现营收4.08亿元，同比增长124.24%，环比小幅度增长；实现归母净利润0.69亿元，同比增长2424.30%，环比2020年Q4单季度0.39亿元增长76.92%。产品结构持续优化，毛利率超35%公司在保持既有LED照明驱动芯片领先优势的同时，开发应用于大小家电的内置AC/DC电源芯片以及外置AC/DC电源芯片。我们认为，公司产品结构不断优化预计会带来综合毛利率水平的逐渐提升。2021年Q1公司毛利率为37.37%，环比2020年Q4提升11.53个百分点，创2017年以来新高。智能LED照明目前仍然处于渗透的初期，随着智能家居在涂鸦、小米等企业带动下快速发展时，公司智能LED驱动芯片需求也会逐渐提升。公司深耕电源管理芯片行业，不断丰富产品结构，为公司长期的发展奠定坚实的基础。从研发投入看，公司2020年研发投入为1.58亿元，同比增长132.78%，此外，公司上市以来，推出多期股权激励不断加强人才梯队建设。我们认为，对于IC设计公司而言，优秀的人才和领先的技术水平是长期发展的关键因素，而产品的多样化则