国海证券：广汇汽车（600297）-2020年报暨2021一季报点评：调整转型持续，经营改善可期

广汇汽车(600297)事件：公司发布2020年年度报告暨2021年一季度报告，2020年全年实现营业收入1,584.42亿元，同比减少7.05%；实现归母净利润15.16亿元，同比减少41.72%。2021年一季度实现营业收入422.27亿元，同比增长64.92%；实现归母净利润6.51亿元，同比增长263.93%。投资要点：2020年营收1,584.42亿元，同比-7.05%；归母净利润15.16亿元，同比-41.72%；2021年Q1营收422.27亿元，相比2019年同期+13.21%；归母净利润6.51亿元，相比2019年同期-18.73%。目前国内新冠疫情已得到基本控制，加之公司结构优化将初显成效，经营拐点已经到来。公司2020年业绩下滑的主要原因为：1.下属营业网点受新冠疫情影响存在临时停业情况，全年新车销量、维修进厂台次同比下降。2.为进行品牌结构优化，公司对部分资产运营效率低下的店面进行了“关停并转”。3.新车促销力度提升使毛利率下降。截止2020年底，公司共计809家门店，全年新建11个门店，因结构优化需要，关闭43家门店，合计减少32家门店；其中公司豪华及超豪华门