开源证券：西麦食品（002956）-公司信息更新报告：Q1业绩高增，冷食、热食齐发力，未来可期

西麦食品(002956)2021Q1业绩快速增长，维持“买入”评级公司2020Q4实现营收3.1亿元，同比增8.7%；归母净利0.21亿元，同比降41.5%。2021Q1实现营收3.0亿元，同比增57.3%；归母净利0.53亿元，同比增51.5%。由于费率改善，我们上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利为1.72（+0.06）、2.18（+0.02）、2.75亿元，EPS分别1.08（+0.04）、1.36（+0.01）、1.72元，当前股价对应PE为26.9、21.2、16.9倍，维持“买入”评级。疫情影响逐步消退，2021Q1营收快速增长公司2020Q4冷食动销较好。2021Q1公司营收同比增57.3%，主因：（1）2020年同期疫情影响基数较低；（2）春节以热食麦片为主的消费需求较为旺盛。如果与疫情前2019Q1相比，营收增11.5%保持稳定。随着新品推出、产能扩充、线上线下渠道布局完善，冷食与热食产品齐发力，预计2021年公司收入可稳步增长。会计准则变更影响毛利率与销售费用率，综合来看净利率略有下滑2020Q4净利率同比下降5.7pct，毛利率与销售费用率分别降22.8