太平洋证券：晨光文具（603899）-Q1新业务超预期，看好公司长期发展空间

晨光文具(603899)事件：晨光文具发布2021年一季报，2021Q1公司营收38.12亿元，同比增长82.9%，相比19年增长61.8%，归母净利润3.28亿元，同比增长42.6%，相比2019Q1增长26.6%，扣非净利润2.95亿元，同比增长69.5%，相比19Q1增长26.6%。点评：传统业务：产品升级叠加渠道赋能，未来有望持续稳健增长。21年公司传统核心业务增长49.7%至19.96亿元，相比2019年增长28.6%，另外线上的晨光科技业务同比增长15.4%至1.08亿元，相比19Q1增长58.2%。一方面产品结构进一步优化，另一方面终端门店升级以及终端市占率的提升都对收入增速带来了较大的促进作用，长期来看公司在传统业务中的壁垒和扩张能力都非常强，我们认为。科力普：Q1收入再超预期，未来收入持续放量、盈利改善可期。2021Q1年科力普实现营收14.66亿元，同比增长161.06%，相比19Q1增长134.5%。展望未来，办公直销市场规模空间广阔，科力普持续中标新客户，市场份额有所提升，收入有望维持快速增长，同时伴随规模效应逐渐显现，盈利能力有望进一步改善。零售大店：终端逐步