东吴证券：青松股份（300132）-20年报&21Q1：21Q1化妆品业务营收+51%，利润+26%，快速发展持续推进

青松股份(300132)2020年营收同增30%+，业绩符合预期。公司发布2020年报及21Q1季报。2020年公司实现营收38.65亿元（同比+32.9%，下同），归母净利4.61亿元（+1.68%），扣非归母净利润4.53亿元（+5.09%），业绩符合业绩预告4.3-4.9亿元的净利润区间。其中，20Q4实现营收11.12亿元（+12.6%），归母净利1.03亿元（-12.6%），扣非归母净利润1.14亿元（+13.72%）。公司拟每10股派发现金红利1.8元(含税)。2021Q1公司实现营收8.56亿元（+20.69%），归母净利0.91亿元（+8.77%），扣非归母净利0.90亿元（+9.4%）。结构变化及价格波动下盈利水平略有承压，期间费用总体较为稳定：2020年公司毛利率为25.67%（-5.6pct），主要系毛利率相对较低的化妆品业务占比提升以及上半年合成樟脑价格有所下降。2020年公司期间费用率总体稳定，同比略降0.07%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比变化-1.60pct/+1.21pct/-0.39pct/+0.71pct。销售费用率同比下降，主要系本期销