华西证券：一心堂（002727）-一季报利润增速略超预期，门店扩张与电商增速看点十足

一心堂(002727)事件概述公司发布2021年一季报，报告期实现营业收入34.29亿元，同比+11.07%；归母净利润2.61亿元，同比+27.28%；扣非归母净利润2.52亿元，同比+26.63%。分析判断:营业收入短期承压，利润增速略超预期2021年Q1公司实现营业收入34.29亿元，同比+11.07%，营业收入增速下滑，预计是受2021年一季度疫情物资需求下降、春节就地过年等短期因素影响。利润端归母净利润2.61亿元，同比+27.28%；扣非归母净利润2.52亿元，同比+26.63%，略超预期。其中：毛利率恢复正常水平：公司整体毛利率为37.01%，同比+0.83个百分点，疫情用品影响逐步消除。期间费用率为28.30%维持稳定，同比-0.04个百分点；其中销售费用率、管理费用率并未出现大幅回升的情况，反而出现小幅下滑，分别为24.60%、3.10%，分别同比下降0.39个百分点、下降0.15个百分点。财务费用率0.59%，同比+0.50个百分点，预计主要系租赁准则新规所致。门店扩张提速持续从2021年1季度门店数同环比情况来看，门店扩展趋势继续保持良好发展势头。2021年1季度