华西证券：五粮液（000858）-收入符合预期，量价齐升21年稳健增长

五粮液(000858)事件概述公司发布2020年年报和2021年一季报，2020年公司实现营业收入573.21亿元，同比+14.37%；归母净利润199.55亿元，同比+14.67%；扣非归母净利润199.95亿元，同比+14.87%；EPS5.14元/股，拟派息2.58元/股，分红率50.19%。其中，2020Q4公司实现营业收入148.28亿元，同比+13.92%；归母净利润54.09亿元，同比+11.34%；扣非归母净利润54.12亿元，同比+12.76%。2021Q1实现营业收入243.25亿元，同比+20.19%；归母净利润93.24亿元，同比+21.02%；扣非归母净利润93.18亿元，同比+20.58%。分析判断:2020年收入符合预期，产品结构提升，2021年发货节奏良好动销持续旺盛。2020年公司酒类实现收入524.34亿元，同比+13.24%，销量16.04万吨，同比-3.00%，吨价同比+16.75%。分品类来看，五粮液产品实现收入440.61亿元，同比+13.92%，销量2.81万吨，同比+5.28%，吨价同比+8.21%；系列酒产品实现收入37.11亿元，同比