国金证券：华熙生物（688363）-营收略超预期，功能性护肤品维持高景气

华熙生物(688363)业绩简评4月28日，公司公布2021年一季报，实现营业收入7.77亿元，同比增长111%，相较2019年同期增长119%。实现归母净利润1.52亿元，同比增长41%，相较2019年同期增长47%。经营分析功能性护肤品持续高增长，原料医美业务增长可期。公司公布2021年一季报，实现营业收入7.77亿元，同比增长111%，相较2019年同期增长119%。实现归母净利润1.52亿元，同比增长41%，相较2019年同期增长42%。功能性护肤品业务持续增长强劲，润百颜，夸迪等多品牌护肤品在功能性护肤品赛道销售强劲。随着疫情消散，医疗终端业务持续复苏，润致娃娃针放量有望推动医疗终端业务高增长。原料端海内外业务恢复增长，产能释放将带来进一步增长。销售费用率有所提高，费用端整体可控。公司销售费用率为43.6%（+13.4%），主要系销售人员增加导致职工薪酬增加及在线上推广费用大幅增加所致;管理费用率为10.5%（-5.2%），系营收规模大幅增加产生的规模效应；研发费用率为5%（-2.8pct）。一季度公司实现毛利率78.7%（+1.6pct）。公司2021Q1期末货币资金13.