光大证券：恒生电子（600570）-2020年年报及2021年一季报点评：实际业务拓展好于表观收入增长，业绩增长超预期

恒生电子(600570)要点事件：公司发布2020年年报及2021年一季报：2020年实现营业收入41.7亿元，同比增加7.77%；实现归母净利润13.22亿元，同比减少6.65%，净利润下降主要原因系公司报告期内执行新收入准则，对自行开发研制的软件产品收入和定制软件收入，从原来的完工百分比法调整为在客户取得相关商品控制权时点确认收入。21年Q1实现收入7.51亿元，同比增长46.3%。实现归母净利润1.69亿元，同比增长475.44%。实际业务拓展表现好于表观收入增长，整体业绩增长超预期：受新会计准则影响，公司部分订单被确认为合同负债和预收账款，截至2020年年末，公司合同负债和预收账款合计余额为31.09亿元，同比增长119.18%，从中可以侧面反映公司20年业务拓展较好。此外，公司2020年销售商品、提供劳务收到的现金为50.27亿元，同比增长17.21%，增长好于表观收入的增长，公司实际业务拓展好于预期。21Q1公司收入同比增长46.3%，从另一个角度，21Q1公司销售商品、提供劳务收到的现金为4.95亿元，同比20Q1增长60.00%，同比19Q1增长33.87%，收入增长超