华安证券：君禾股份（603617）-突破产能瓶颈在即，在手订单充裕

君禾股份(603617)事件：（1）公司公布2020年年报，全年实现营业收入7.38亿元，yoy+9.72%；实现归母净利润0.97亿元，yoy+29.66%；经营活动现金净流量1.36亿元，yoy+97.93%。Q4单季度，公司实现营收2.51亿元，yoy+24.48%；归母净利润0.29亿元，yoy+37.68%。（2）公司公布2021年一季报，2021年Q1实现营业收入2.20亿元，yoy+46.70%；实现归母净利润0.32亿元，yoy+89.63%。2020全年业绩符合预期，公司经营稳健公司2020年实现营收7.38亿元，yoy+9.72%，实现归母净利润0.97亿元，yoy+29.66%。全年业绩呈现前低后高的态势，主要系疫情影响下2020Q2起公司订单逐月改善，经营好转；净利率增速高于营收增速主要系政府补助增多等因素。疫情与贸易摩擦叠加扰动背景下，公司经营屡创新高，彰显业绩韧性，公司经营稳健。2020年经营活动现金净流量创历史新高，同比增长97.93%，主要系当期销售回款、退税及政府补助增加，公司充裕现金流彰显公司经营活力。2020全年盈利能力保持平稳，公司精益化管理效果