东吴证券：柏楚电子（688188）-2021年一季报点评：控制系统需求旺盛，Q1业绩略超市场预期

柏楚电子(688188)事件：公司发布2021年一季报。2021Q1公司实现营业收入1.88亿元，同比增长147.00%，归母净利润1.18亿元，同比增长126.39%，扣非后归母净利润1.14亿元，同比增长184.68%，略超市场预期。中低功率系统持续增长+总线系统高速放量，收入端表现强劲22021Q1公司实现营业收入1.88亿元，同比增长147.00%，春节假期影响下较2020Q4收入仍有提升，表现十分出色：制造业持续复苏，激光行业需求旺盛，报告期内公司中功率控制系统业务订单量持续增长以及总线系统订单量增长幅度较大，驱动公司收入高速增长；此外，公司新品智能切割头去年已经实现批量供货，2021Q1延续良好出货势头，预计收入体量接近去年全年水平。我们判断激光行业高景气度在2021年有望延续，公司将充分受益，收入端有望保持快速增长。毛利率较为稳定+费用率有所下降，盈利水平依然出色2021Q1公司归母净利润1.18亿元，同比增长126.39%，略超过市场预期（100%），净利率为63.09%，下降5.28个百分点，盈利水平有所下降：①毛利端，2021Q1公司综合毛利率80.78%，较去年同