西南证券：华帝股份（002035）-终端景气修复，Q1经营向好

华帝股份(002035)业绩总结：2020年公司实现营收43.6亿元，同比减少24.1%；实现归母净利润4.1亿元，同比减少45.5%；实现扣非净利润3.7亿元，同比减少46.2%。单季度来看，Q4公司实现营收13.9亿元，同比减少5.8％；实现归母净利润1.4亿元，同比减少41.3%；实现扣非后归母净利润1.3亿，同比减少36.2%。2021年Q1公司实现营收10.5亿元，同比2020年Q1增长52.2%，同比2019年Q1减少21%；实现归母净利润0.8亿元，同比2020年增长67%，同比2019年减少41.7%；实现扣非净利润0.7亿元，同比2020年增长77.2%，同比2019年减少44.8%。公司拟向全体股东派发现金红利0.15元/股，分红率为31.2%。多维拓展销售渠道，经销体系深化变革。公司优化营销体系建设，实现销售网络全覆盖。线下零售渠道方面，公司做好传统零售深化，提升运营水平；加强与京东、苏宁等新零售平台合作，促进渠道下沉发展；进一步深化KA系统合作，全面进驻百货系统。线上渠道方面，坚持线上线下协同发展，通过抓紧直播、短视频等方式组建销售达人矩阵，2020年线上渠道实