西南证券：博创科技（300548）-F5G+硅光，光器件先锋蓄势待发

博创科技(300548)投资要点推荐逻辑：公司深谙光器件产业发展规律，无源光器件往中高端拓展，营收增]长稳定且2020年毛利率达到历史最高；10GPON模块业务为细分市场龙头，充分受益行业需求快速放量；数通光模块产品系列布局合理，100G/200G产品受益国内需求，400G硅光模块商用测试顺利，规模量产蓄势待发。F5G建设快速推进，10GPON光模块显著受益。工信部《“双千兆”网络协同发展行动计划（2021-2023年）》通知文件分阶段目标：到2023年底，实现千兆光纤网络具备覆盖4亿户家庭的能力，10GPON及以上端口规模超过1000万个。运营商F5G建设需加速推进，才能完成3年内千兆宽带用户数增长约5倍的目标。国内10GPON市场需求旺盛叠加海外市场千兆宽带持续推进，我们认为国内10GPON供应链特别是10GPON光模块供应商将显著受益行业需求快速放量。硅光模块有望在400G数通市场获得广阔空间。根据Yole的产业调研数据显示，2018年硅光模块市场规模约为4.6亿美元，在光模块整体市场份额中占比不到4%，预计2018以后的六年间，硅光市场将保持44.5%的年复合增长率，2024年