国联证券：人福医药（600079）-业绩符合预期，麻醉药品带动增长

人福医药(600079)事件：人福医药发布2020年年报和2021年一季报。2020年实现收入203.69亿，同比减少6.59%，实现归母净利11.49亿，同比增长36.31%。一季度实现收入46.70亿，同比增长2.09%，实现归母净利3.01亿，同比增长120.22%，业绩符合预期。投资要点：麻醉药品快速增长带动业绩。年报和一季报的利润增速均远高于收入增速，主要是由于商业子公司四川人福，以及乐福思不再并表所致。2020年公司归母净利增加3亿，其中宜昌人福按67%的股权算，增厚的利润至少为3.2亿。公司麻醉用药实现收入42亿（+16%），其中非手术科室实现收入8亿（+35%），手术科室实现收入34亿（+13%）。麻醉的主要品种瑞芬太尼、纳布啡、氢吗啡酮、舒芬太尼销量分别增长21%、30%、64%、4.7%（舒芬太尼增速低主要是由于其应用于大手术，疫情期间需求下降）。国际化进程稳步推进，诊断试剂受疫情影响消退。子公司美国普克、宜昌人福、Epicpharma报告期内获得了超过8个ANDA批文。宜昌人福的出口达到2.8亿，增长超150%，并首次实现向欧洲市场出口针剂。Epicpharma的