浙商证券：曲美家居点评报告：海内外业务复苏，业绩拐点向上

曲美家居(603818)公司发布2020年年报及2021年一季报：20A实现营收42.79亿元（-0.01%），归母净利润1.04亿元（+26.41%），扣非归母净利润0.95亿元（+38.12%）；其中，20Q4实现营收13.77亿元（+8.46%），归母净利润0.73亿元（+3468.04%）,扣非归母净利润0.55亿元（去年同期-0.06亿元）。21Q1实现收入11.49亿元，同比19/20年分别增长14.33%/36.89%，归母净利润0.61亿元（同比19年增长420.60%、20年同期为-0.34亿元），扣非归母净利润0.50亿元（同比19年增长2379.38%、20年同期为-0.35亿元）。投资要点海外业务受益地产高景气、国内业务转型初具成效回顾20年全年业绩，分业务来看：（1）海外业务：疫情之下宽松货币政策催化海外地产高景气，公司海外业务20H2同比、环比齐向上。Stressless/IMG/Svane全年实现收入18.66/4.68/1.99亿元，同比-0.91%/17.44%/18.00%，对应毛利率分别为43.61%/44.89%/23.90%；其中20H2Str