西南证券：东鹏控股（003012）-Q1表现良好，全年业绩乐观

东鹏控股(003012)业绩总结：公司]21年Q1营收11.3亿元，同比20年增长135.3%，归母净利润5197万，同比扭亏为盈。业绩拐点持续确认。公司21年Q1营收11.33亿元，同比20年增长135.28%，同比19年增长36.92%，Q1归母净利润5197万，20年Q1亏损1.09亿，19年Q1亏损2551万元。21年Q1经营活动现金流3691万元，20年同期为-7.55亿元，有较大改善。新会计准则（B端运费计入成本）下21年Q1毛利率26.45%，同比提升4.11个百分点，旧会计准则（B端运费计入销售费用）下21年Q1毛利率30.29%，同比提升1.39个百分点，利润率水平也有提升。再考虑20年Q3、Q419.86%和23.74%的收入增速，相对于18、19年因行业环境等问题导致的业绩增长停滞，20年下半年以来经营层面拐点持续确认。C端增长良好，全年较为乐观。B、C端拆分来看，21年Q1大地产占比约13.5%，增速90%，经销端增速147%。21年Q1增长动力更多来自C端。经销商管理改善带来的单店创收增加叠加21年计划新增1200家门店，21年C端有望实现高增长。利润方面，东