中邮证券：食品饮料行业周报-春糖反馈：白酒筑底，调味品/速冻需求逐步复苏，零食量贩持续高增（附重点标的一季度预测）

l投资要点 本次春糖期间，我们对白酒、调味品等企业展台及核心渠道进行了走访，现将主要信息反馈总结如下。 白酒：26年一季度白酒行业仍处于调整筑底阶段，酒企及价位带表现分化明显，头部名酒韧性更强，多数企业动销较悲观预期有所修复，但整体弱于上年同期。行业普遍以稳价挺价为核心，通过控量、优化渠道维护价盘，同时发力低度化新品拓展年轻消费群体，推进渠道数字化与扁平化，聚焦动销与开瓶率。业内普遍认为26年为行业磨底之年，后续将逐步改善复苏。其中茅台、五粮液动销高增，延续了春节期间的良好势头，价盘稳健并推进产品与渠道创新；泸州老窖开瓶数下滑，坚持挺价并强化全国化与数字化；水井坊经营有望好转，新渠道高增且不低价换量；舍得酒业核心产品降幅收窄，聚焦老酒战略与渠道改革；山西汾酒动销弱于去年但好于预期，省内市场稳固并梳理产品结构；古井贡酒春节动销平稳，全年以业绩稳健为目标。 调味品：行业正处于复苏通道，企业经营较前期明显改善，餐饮需求逐步回暖，行业库存健康、竞争趋于良性，企业在深耕国内市场的同时积极布局海外与资本化，整体呈现稳步修复、高质量发展态势。其中千禾味业动销在春节后环比改善，聚焦健康化产品与多元渠道