开源证券：双汇发展（000895）-公司信息更新报告：肉制品业务稳步增长，屠宰业务略有拖累

双汇发展(000895)业绩低于预期，维持“增持”评级双汇发展2021Q1实现营收182.8亿元，同比增4%；归母净利14.4亿元，同比降1.61%。由于费用投放较多，我们略下调2021年盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利分别为68.9（-3.4）、78.3（-4.9）、90.1（-7.8）亿元，EPS分别1.99（-0.1）、2.26（-0.14）、2.60（-0.22）元，当前股价对应PE分别为20.0、17.7、15.3倍。公司利润弹性大，分红率高，是稳健价值投资标的，维持“增持”评级。屠宰量逐渐恢复，2020Q1生鲜肉利润基数较高下屠宰业绩下滑2021Q1纯屠宰业务逐渐恢复，屠宰量同比双位数增长。2021Q1生鲜肉销量同比增7.5%，但吨价同比下降，使得屠宰部门收入同比降6.0%，部门盈利同比降30.3%。屠宰业务利润下滑主因2021Q1中美猪价价差收窄，生鲜冻品利润贡献下降。展望2021年，随着生猪出栏量逐渐恢复，屠宰量快速增长，纯屠宰业务的产能利用率可提升。但中美猪价价差仍在收窄，预计生鲜肉业务利润承压。肉制品销量快速增长，长期看吨利可稳中有升2021Q1公司肉