国金证券：老百姓（603883）-新零售线上业务发力，长期健康发展值得期待

老百姓(603883)业绩简评4月27日，老百姓发布2020年报及2021年一季报：2020营业收入139.7亿元，同比增长19.8%；归母净利润6.21亿元，同比增长22.1%；经营性现金流14.5亿元，同比增长40.2%。2021Q1营业收入36.4亿元，同比增长10.9%；归母净利润2.28亿元，同比增长16.0%；经营性现金流4.47亿元，同比增长122.0%。整体业绩增速略低于预期。经营分析持续外延并购扩张，受2020Q1疫情高基数影响2021Q1业绩增速放缓：针对不同的市场及情况，公司采用自建、并购、加盟、联盟四种方式不断优化布局。2020年公司全国新增1734家门店，其中直营1089家，加盟645家，门店总数达到6533家。2021Q1收入及利润增速放缓，或由于2020Q1受新冠疫情影响有较高的业绩基数，同时春节期间内政策原因导致部分感冒品类药品销售额不达预期。随着该品类药品销售额的恢复以及疫情导致的高基数影响逐渐减少，公司有望恢复正常业绩增速。健康管理、新零售、直播等多层次全渠道扩展，全面迎接行业增量：2020年末公司慢病健康管理专家数量上升至4014名，提供专业细致的