华西证券：翔宇医疗（688626）-业绩超预期，康养市场蓝海扬帆

翔宇医疗(688626)事件概述公司发布2020年年报和2021年一季报。2020年公司实现营业收入4.96亿元，同比增长15.93%；实现归母净利润1.96亿元，同比增长52.17%。2021年第一季度公司实现营收1.01亿元，同比大幅53.83%；实现归母净利润3414.72万元，同比增长64.20%，超预期。分析判断:业绩不断创新高，盈利能力有望持续增强营收和业绩双增，整体盈利能力不断增强。2020年第一季度受疫情影响，营收相对较低。随着疫情影响逐步减弱，康复医疗市场景气度回升带动公司产品销量不断增长，从而使得全年营收同比增长15.93%达到4.96亿元；实现归母净利润1.96亿元，同比大幅增长52.17%。同时，由于2020Q1基数较低的原因，2021Q1公司营收和归母净利率同比增幅较大，分别为53.83%和64.20%。2020年公司综合毛利率达到69.22%，同比增加2.82个百分点。受益于2020年费用率同比降低，公司净利率同比增加9.32个百分点至39.48%。2021Q1公司综合毛利率进一步提升至69.63%，净利率为33.71%。研发投入不断加大，为公司发展提供坚固