东吴证券：迈为股份（300751）-一季报点评：PERC尾声保持高质量盈利，静待HJT时代自身阿尔法凸显

迈为股份(300751)事件：迈为股份发布2021年第一季度报告，实现营业收入6.32亿元，同比+54.58%；归属于上市公司股东的净利润1.20亿元，同比+85.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.21亿元，同比+90.03%；基本每股收益2.16元。投资要点利润增速远超收入增速，经营质量大幅度提高公司Q1收入6.3亿元，同比+54.6%；归母利润1.2亿元，同比+85%。20年Q1受到疫情影响，收入基数较低，21年Q1主要交付和确认收入的是20年和少量19年新接的订单。随着210渗透率提高后大量的210尺寸PERC电池片产线对应的丝网印刷机订单落地，迈为Q2,Q3,Q4的收入有望环比加速确认。且从2020年Q4以来，公司的排产密集，交付加速，客户的验收同时也在加速，我们判断公司的整体周转速度会加速，收入质量会持续向好。盈利能力持续改善，PERC时代印刷机龙头实力依旧Q1毛利率38.21%，同比+6pct，环比+6pct；净利润率18.54%，同比+3pct，环比基本持平，盈利水平稳中有升，正持续改善中。我们认为盈利能力改善和公司的经营战略和风险控制有关。2017