国金证券：爱美客（300896）-业绩略超预期，嗨体放量增长

爱美客(300896)业绩简评4月26日，公司公布2021年一季报，2021Q1公司实现营收2.59亿元，同比增长228%；归母净利润1.71亿元，同比增长296%；扣非后归母净利润1.62亿元，同比增长303%。经营分析嗨体放量超预期，主营业务增长强劲。2021Q1公司实现营收2.59亿元，同比增长228%，环比增长5%；归母净利润1.71亿元，同比增长296%，环比增长15%；扣非后归母净利润1.62亿元，同比增长303%，环比增长13%。随着疫情的影响逐渐消除，公司核心产品嗨体及熊猫针持续放量。熊猫针定位眼部年轻化，自2020下半年上市以来，终端反馈超预期，后续有望持续高增长。爱芙莱，宝尼达等产品也持续恢复增长。费用端可控，净利率进一步提高。销售费用率10.7%（-3.4pct），嗨体高度认可度推动新品熊猫针放量，收入增速优于销售费用增速；管理费用率4.5%（-6pct），主要来自销售人员数量增加和人工成本增加，但由于营收增速较高，故销售费用率下降；毛利率92.5%，同比提升2.7%，净利率64%，同比提升11%，系高毛利产品熊猫针持续放量以及毛利率水平较低的产品爱芙莱占比略微下