东吴证券：华阳集团（002906）-2020年报&2021Q1一季报点评：Q1业绩略超预期，依然看好

华阳集团(002906)投资要点公告要点：华阳集团2020年营收33.74亿元，同比-0.27%；归母净利润1.81亿元，同比+143.04%。2020Q4营收12.56亿元，同比+32.69%，环比+38.56%；归母净利润0.92亿元，同比+1164.16%，环比+144.67%。2021Q1实现营业收入9.58亿元，同比+87.89%，环比-23.70%；归母净利润0.55亿元，同比+210.94%，环-39.96%。2020Q4/2021Q1毛利率分别为24.27%/23.01%，分别同比+0.15pct/+0.59pct。“汽车电子+精密压铸”双重驱动2020年业绩反转，符合预期：推动公司2020年业绩反转的核心驱动力：1）精密压铸业务贡献最大增量。受益铝合金轻量化行业红利+海外产能转移，精密压铸业务2020年实现收入6.36亿元，同比+19.32%，净利润约0.88亿元，贡献比例约50%。2）智能座舱新订单释放推动汽车电子业务盈利能力回升。2020年汽车电子业务收入实现21.06亿元，同比下滑1.22%，但因新订单释放带来毛利率改善0.8pct，从而导致核心两大子公司：通用