东吴证券：大博医疗（002901）-2020年年报及2021年1季报点评：业绩符合我们预期，看好公司中长期发展

大博医疗(002901)事件：2020年公司实现营业收入15.9亿元，同比增长26.2%；实现归母净利润6.1亿元，同比增长30.1%；实现扣非后归母净利润5.5亿元，同比增长30.8%。2021Q1公司实现营业收入3.8亿元，同比增长62.8%；实现归母净利润1.3亿元，同比增长46.4%；实现扣非归母净利润1.2亿元，同比增长80.4%。业绩符合我们预期。公司拟每10股派发现金红利8元，股息率为1.3%。国内疫情趋稳，Q1销售显著回升：2020Q1新冠疫情爆发，给公司销售较大影响。2021Q1随着国内疫情趋稳，公司销售收入大幅回升，预计核心业务创伤产品增长在60%左右。2020年公司销售费用为5亿元（+22.6%），销售费用率为31.67%（-0.93pp）；管理费用为6280万元（+39%），管理费用率为3.96%（+0.37pp）；研发费用为1.3亿元（+27.5%），研发费用率为8.07%（+0.09pp）。骨科产品高速增长，其他产品线稳健发展：分业务看，2020年公司创伤类产品实现收入9.8亿元，同比增长23.1%；脊柱类产品实现收入3.7亿元，同比增长39.3%；微创外科