太平洋证券：明微电子（688699）-Mini LED卖铲人，Q1业绩大超预期

明微电子(688699)事件：明微电子发布2021年一季报显示：Q1实现营收2.02亿，同比增长134.93%；实现归母净利0.66亿，同比增长392.30%，环比增长29.41%。实现销售毛利率44.51%，环比上升了7.93个百分点，销售净利率32,41%，环比上升了7.51个百分点。Q1淡季不淡，源于行业景气及业务结构优化。得益于2020年下半年以来下游市场持续旺盛，公司紧跟市场需求保障产能供给，持续优化客户及产品结构，新产品及原热销产品销量大幅增长，加之产品毛利率整体提升，从而带动营业收入和营业利润较上年同期大幅上升。Fabless+封测垂直结构，8寸跃迁至12寸前瞻布局，有效保障产能供给。众所周知，在当前半导体行业景气上行阶段，Fabless的产能保障能力关系到其产品交货能力和市场竞争力。明微电子在立足集成电路设计主业的同时，数年前便向下游延伸至半导体封测领域，自建封测基地保障自身产能。此外，受限于8寸晶圆厂扩产瓶颈，当前8寸晶圆代工较为拥挤，而公司于2020年成功完成了8寸晶圆到12寸晶圆的技术设计端的革新，提高单片晶圆芯片产量，提高生产效率和产能利用率。自主研发800V工