华西证券：盐津铺子（002847）-Q1业绩持续高增，新一轮成长持续兑现

盐津铺子(002847)事件概述公司发布一季报，21Q1实现营业收入5.92亿元，同比+27.45%；净利润8203.28万元，同比+43.41%；基本每股收益0.66元。收入持续环比提升，规模快速扩张公司一季度实现收入5.92亿元，同比提升27.45%，连续8个季度收入环比提升，不断加速实现规模扩张，推动公司多品牌、多品类和全渠道战略的持续落地。具体来看，公司一季度收入增长主要得益于：1）春节较晚，一季度迎来春节出货旺季，同时“就地过年”推动商超渠道重要性提升，加快商品动销；2）品类端来看，第一大品类烘焙点心仍在快速放量期，预计增速高于公司平均增速，深海零食和坚果果干等重点培育的品类预计也实现了较快增长；3）店中岛持续推进，落实21年重点布局大岛和双岛的战略，店中岛数量和平均坪效稳步提升。毛利率明显提升，发展兼具规模和效益公司一季度毛利率和净利率分别为44.02%和14.17%，分别较去年同期+3.6和+1.82pct，毛利率提升是带动公司盈利能力提升的核心因素。具体来看，公司毛利率较去年同期有较大幅度提升，规模效应对毛利率的改善效用愈发明显，同时公司通过产品结构优化提升毛利率水平的