东吴证券：片仔癀（600436）-2020年报&2021Q1季报点评：经营业绩稳定增长，“一核两翼”战略稳步推进

片仔癀(600436)事件：公司2020年实现营业收入65.11亿（+13.78%），归母净利润16.72亿（+21.62%），扣非归母净利润15.89亿元（+17.31%）；经营性现金流净额14.67亿元。2020年收入利润略低于我们预期。公司2021Q1实现营收20.02亿元（+16.76%），归母净利润5.65亿元（+20.84%），扣非归母净利润5.60亿元（+21.02%）。经营业绩稳定增长，科研创新再上新高度。2020年Q1-Q4单季度公司营收增速分别同比增长15.51%/8.64%/26.01%/4.36%，经营业绩稳定增长。公司围绕片仔癀系列产品，积极布局经典名方，丰富产品管线，持续推进片仔癀现代化和优势品种二次开发，科研成果实现新突破。公司“治疗肠易激综合征药物的研究开发”等3个项目列入2020年福建省省级技术创新重大项目，福建省重大专项专题项目“名优中成药片仔癀治疗肝癌二次开发研究”等6个省部级科技项目通过验收；获受理专利43项，其中发明专利申请36项，公司科研创新再上新高度。核心品种片仔癀系列保持稳健增长，公司盈利水平继续提升。收入端，分业务来看：医药制造（主要片