东吴证券：昊海生科（688366）-2020Q1季报点评：Q1业绩创同期历史新高，自研创新式内生增长有望逐步显现

昊海生科(688366)事件：公司2021Q1实现营业收入3.83亿元、归母净利润9699万元、扣非归母净利润9301万元，经营性现金流净额1561万元。收入端，相较于2020Q1同比增长149.05%、相较于2019年同比增长22.51%。利润端，相较于2020Q1扭亏为盈，归母净利润相较于2019Q1同比增长45.65%。业绩表现亮眼。经营全面恢复稳健，Q1业绩创同期历史新高。2020年Q1公司业务受到疫情影响显著，收入下滑50.81%。2021年Q1疫情影响消退，公司各项业务全面恢复经营，稳中向好。同时新产品“海魅”高端玻尿酸、“PRL”近视屈光晶体等新品市场推广自2020年下半年以来稳步进行，并有望于2021年开始贡献业绩。而公司收购的医美产业、代理的OK镜等也将于推动公司业务稳定增长。费用率方面，2021年Q1公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为31.92%、12.98%、9.55%，销售费用增长主要由于等新产品上市所需的营销与推广投入增加。利润率方面，公司销售毛利率74.77%，基本持平；销售净利率为25.96%，相较于2019年Q1提升2.24pp；公司盈利水平有