东吴证券：华东医药（000963）-医美产品线丰富，“少女针” 获批后进入放量阶段

华东医药(000963)投资要点投资摘要：公司立足于医药商业和医药工业两大主业基本盘，快速进军医美领域，构建多样化、差异化、具备国际竞争力的医美产品管线。目前医美板块已形成高端优质产品集群，随着重磅产品在海内外市场逐步落地，公司渐入收获期，有望迎来医美业绩释放与估值重塑。中国医美消费快速崛起，非手术医美产品领域大有可为。国内医疗美容市场方兴未艾，艾瑞咨询数据显示2020年中国医美市场规模约1975亿元（+11.6%），2023年市场规模有望达3115亿元，2019-2023年CAGR为15.2%。Frost&Sullivan数据显示我国医美消费渗透率相比于发达国家仍有较大提升空间，约为日本的1/3，美国的1/5，韩国的1/6。新氧数据显示，2019年非手术类项目在医美总疗程中占比67.33%。注射类项目占总疗程比例57.04%，其中玻尿酸（注射类中占比66.59%，同比增速53.11%）、肉毒素（注射类中占比32.67%，同比增速90.56%）最受青睐。面部年轻化项目(主要为光电类医美)占总疗程比例4.99%，同比增速92.64%；激光祛斑亮肤、射频紧肤等能量源医美激增。医美器械耗材等