浙商证券：宁波银行2021年一季报点评：业绩靓丽，息差回升

宁波银行(002142)盈利大超预期，银行股中的成长股。投资要点业绩概览宁波银行21Q1归母净利润同比+18.3%，增速环比20A+8.6pc；营收同比+21.8%，增速环比20A+4.6pc。21Q1净息差（日均）2.55%，环比20Q4提升33bp。21Q1末不良率0.79%，环比持平，拨备覆盖率509%，环比+3pc。核心观点1、盈利大超预期。宁波银行21Q1归母净利润同比+18.3%，增速环比20A大幅提升8.6pc，超预期，主要归因息差大幅回升和成本拖累的消退。具体来看：①规模，资产规模同比+19.7%，增速较20A环比-4pc；②息差，21Q1宁波银行净息差（日均）2.55%，环比20Q4大幅+33bp，支撑盈利超预期。③中收，21Q1宁波银行中收同比+2.4%，增速环比20A下降22pc，归因手续费支出同比+205%。21Q1手续费收入仍维持16%的较快增速，其中财富管理中收同比高增65%，财富管理战略成效继续显现。④成本，21Q1成本收入比34%，同比微升0.6pc，涨幅较20A收窄3.1pc，20H2员工招聘带来的一次性影响逐步消退。⑤减值损失，21Q1资产减值损失同