东吴证券：盛和资源（600392）-2020年报&2021年一季报点评：景气持续，业绩大超预期

盛和资源(600392)事件：盛和资源发布2020年度公告及2021年1季度公告：2020年度实现营业收入81.6亿元，同比增长17.2%；2020年归属于上市公司股东的净利润为3.2亿元，同比增长218.4%，好于我们预期。公司2021年度一季度营收为23.5亿元，同比增长32.3%；归母净利润为3.1亿元，同比增长2787.4%，好于我们预期。点评：2020年公司经营情况稳健、扩产项目有序进行。2020全年公司稀土氧化物、稀土金属产量较2019年基本持平，剔除2020年疫情、水灾带来的停工影响，已属难能可贵。得益于稀土价格上行，故本年收入同比增长17.2%，其中稀土氧化、独居石收入同比增长28%、92%；2020年，因为水灾导致存货及固定资产受到损失、履行MP公司（公司所持公司，2020年于纽交所重整上市）系列合作协议带来归母净利润变动分别为-0.93/4.87亿元。晨光稀土“年产12000吨稀土金属及合金智能化技改项目”、科百瑞6000吨稀土金属技术升级改造项目均已动工。德昌2000吨/年稀土金属项目已获核准。2021年Q1受益下游需求景气，利润高增。2021年一季度稀土主力下游