东吴证券：歌尔股份（002241）-2021年一季报点评：业绩高增长持续，零组件+整机多点开花

歌尔股份(002241)投资要点2021Q1业绩增速亮眼，Q2高增长持续：公司发布2021年一季报，2021Q1实现营收140.28亿元，同比增长116.68%，其中精密零组件32亿元，同比增长39.37%；智能声学整机61亿元，同比增长126.76%；智能硬件45亿元，同比增长267.84%；实现归母净利润约9.66亿元，同比增长228.41%，落在此前预告区间上限，符合我们预期。此外，公司预告21年H1归母净利润15.61-17.96亿，同比增长100%-130%，对应21年Q2单季归母净利润为6.0-8.3亿，同比增长22%-71%，主要是因为公司VR产品、智能无线耳机产品销售收入增长，盈利能力改善；同时公司持有的KopinCorporation权益性投资公允价值变动损益增加。TWS份额持续增长，智能穿戴优势地位突出：根据Canalys预测，2021年中全球TWS智能无线耳机出货量约为3.5亿台，同比增长约39%，预计2020至2024年的平均年复合增长率约为19.8%。公司是大客户核心供应商，降噪耳机产线爬坡顺利，供应份额稳步提升，且零部件自制比例稳步扩增。此外，大客户头戴式耳