西南证券：飞科电器（603868）-深化品牌渠道调整，营收加速恢复

飞科电器(603868)投资要点业绩总结：公司发布2020年年报和2021年一季度报告，2020年公司实现营收35.6亿元，同比减少5.3%；实现归母净利润6.5亿元，同比减少5.8%；实现扣非净利润5.9亿元，同比减少4.7%。Q4单季度公司实现营收10.5亿元，同比增长1.4％；实现归母净利润1.8亿元，同比增长12.7%；实现扣非后归母净利润1.6亿，同比增长8.7%。2021年Q1公司实现营收8.8亿元，同比20年增长23.1%，同比19年增长3.8%；实现归母净利润1.5亿元，同比20年增长15%；同比19年减少8.9%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元，分红率为68.3%。营收持续回暖。分品牌来看，2020年公司双品牌策略获得市场认可，博锐以高性价比品牌定位为营销点，抢占中低端剃须刀市场，全年实现销售收入3.3亿元，同比增长28.9%。分品类来看，公司个护/生活/电工电气产品分别实现营收19.2/1.2/0.3亿元，同比变化-3%/-36%/-27%。整体来看，继20年Q3营收增速转正，Q4营收持续正增长。渠道深化变革，直营占比提升。年度内公司实现渠道转型升级，线