东吴证券：爱尔眼科（300015）-2020年报&2021Q1季报点评：业绩超预期，眼科龙头韧性增长

爱尔眼科(300015)投资要点事件：2020年公司实现营业收入119.12亿元（+19.24%），实现归母净利润17.24亿元（+25.01%），扣非归母净利润21.31亿元（+49.12%）；经营性现金流净额33.44亿元（+60.87%）。公司2021Q1实现营收35.11亿元，归母净利润4.84亿元，扣非归母净利润5.09亿元，分别同比于2019年增长56%、62%、87%。业绩超我们预期。下半年强势恢复，支撑全年业绩稳健较快增长，一季度业绩亮眼。受疫情影响，上半年公司收入呈现阶段性下跌,但二季度起稳步提升，Q1-Q4单季度公司营收增速分别为-26.86%/+0.72%/+47.55%/+48.21%。整体来看，即使在疫情与舆情双重影响下，公司业绩依然保持快速增长；公司牢占眼科医疗服务连锁龙头地位，品牌优势与规模效应持续加强。屈光与视光业务着重发力，核心医院业绩继续快增。收入方面，1）分服务类型来看：屈光手术和视光服务收入占比分别为36.51%、20.60%，分别同比增长23.17%、27.15%。屈光业务表现靓丽，一方面各医院手术量快速增长的同时，高端手术占比进一步提高，带来