东吴证券：易德龙（603380）-2020年报&2021年一季报点评：柔性EMS龙头加速成长，业绩创新高

易德龙(603380)投资要点医疗&汽车电子需求旺盛，公司2021年Q1业绩高速增长：公司2020年归母净利润同比+30.22%，2021年Q1归母净利润同比+161.85%。主要得益于来自全球细分市场的优质客户数量及产品种类持续增长，尤其是医疗及汽车电子客户的业务快速增长。2020年，公司工业控制类产品占主营业务收入的比重为41.74%，通讯类产品占主营业务收入的比重为19.06%，为主营业务收入的主要来源。汽车电子类产品及医疗电子类产品收入是公司2020年主营业务收入增长最快的品类，此类产品占主营业务收入的比重分别为15.93%和16.12%，且分别同比增长174.02%及44.79%，消费电子类产品占主营业务收入的比重为6.07%，收入规模与2019年基本持平。2021年Q1，得益于下游各个应用领域客户需求的增加，公司营收规模持续扩张，利润实现高速增长。经营效率稳步提升，2021Q1盈利能力稳步改善：2020年，公司毛利率26.22%，同比下降1.33pct，主要原因是：（1）新收入准则把原计入销售费用的销售运费及海关费用计入营业成本；（2）2020年人力成本的增长；（3）分产品