东吴证券：亿纬锂能（300014）-2021年一季报点评：动力电池进入收获期，全年高增长确定

亿纬锂能(300014)投资要点Q1公司归母净利6.5亿元，符合市场预期。21Q1公司实现营收29.58亿元，同比增加125.98％，环比增长4.8%；归母净利润6.47亿元，同比增长156.22%，环比下滑8.36％，扣非归母净利润6.14亿元，同比增长188.45%，环比下滑9.64%。盈利能力方面，Q1毛利率为26.94%，同比下滑2.81pct，环比下滑0.73pct；净利率21.87%，同比增长2.58pct，环比下滑3.14pct；Q1扣非净利率20.78%，同比提升4.5pct，环比下滑3.32pct。业绩分拆看，Q1动力电池业务略超预期，思摩尔基本符合预期。1）锂原电池：我们预计营收4亿元+，环比微降，同比大增40%，毛利率维持稳定，预计为40%，贡献0.8亿左右净利润。2）锂离子电池：我们动力电池（含储能）贡献营收17-18亿元，出货量达2GWh以上，环比微增，同比增3倍以上，预计贡献1亿左右净利润（扣除0.8亿少数股东权益）；消费电池预计收入8亿元左右，净利润0.8亿左右。3）电子烟：思摩尔公告Q1净利11.79亿元，同比+403%，剔除股权激励等费用影响后，Q1思