光大证券：歌尔股份（002241）-跟踪报告之二：VR业务高速增长驱动21H1业绩超预期，AR有望打开长期空间

歌尔股份(002241)事件：2021年3月27日，歌尔股份发布2020年年报：公司2020年营业收入为577.43亿元，同比增长64.29%；实现归母净利润28.48亿元，同比增长122.41%；实现扣非归母净利润27.59亿元，同比增长104.57%。2021年4月21日，公司发布2021年第一季度报告及半年度业绩预告：（1）公司2021Q1营业收入为140.28亿元，同比增长145.87%，环比下降39.04%；实现归母净利润9.66亿元，同比增长375.31%，环比增长16.10%；实现扣非归母净利润6.01亿元，同比增长272.76%，环比下降22.45%；（2）公司预计2021年上半年将实现归母净利润15.61~17.96亿元，同比增长100%~130%。1.20年业绩符合预期，21年半年报预告超预期，TWS和VR业务高增长受益声学整机、智能硬件业务高成长，20年净利润增加122%。2020年，歌尔股份实现营业收入577.43亿元，同比增长64%，实现归母净利润28.48亿元，同比增长122%。公司2020年经营活动净现金流为76.82亿元，净利润现金比率为2.7，2020