浙商证券：巨星科技点评：一季报业绩超预期，工具行业龙头持续快速增长

巨星科技(002444)工具龙头业绩稳步提升，2021Q1业绩大增41%超预期公司2021年Q1营收19.8亿元，同比增长50%，实现归母净利润2.6亿元，同比大增41%，略超此前业绩预告上限（上下限：25-40%），2019Q1-2021Q1营收/业绩CAGR分别为16%/30%，业绩高速增长超预期。我们认为公司保持持续高增主要源于1）业务受益于北美房地产顺周期；2）数字化布局，跨境电商业务持续高增，2021Q1营收2162万美元，同比增长114%；3）布局全球，积极布局海外市场。行业需求景气度持续，公司主营业务订单量饱和行业需求景气度较高，美国零售商库存销售比自2020年6月起已连续9个约维持在1.2左右水平。公司受行业需求景气度影响，主营业务订单量饱和，为确保交货和推进上游扩产，2021Q1采购付款近14亿元，导致经营性现金流流出约6800万元。我们认为订单充足下，公司积极备货有望使2021年全年业绩维持高增长。管理能力逐渐增强，三大压力下毛利率、净利率仍保持正常水平2021Q1公司同时面临汇率下滑、原料上涨、疫情影响交通运输（间接影响海外交货补货）三大压力，而营收、业绩逆势实现