东吴证券：先导智能（300450）-2020年报点评：业绩低于预期，新签订单饱满助力发展

先导智能(300450)事件1：公司2020年年营业收入为58.6亿，同比+25%；归母净利润7.7亿元，同比+0.25%，低于市场预期；扣非净利润7.0亿，同比-8.4%。公司2021Q1实现营业收入12.1亿元，同比+39%；实现归母净利润2.0亿元，同比+113%。事件2：2021年4月21日，先导智能在微信公众平台发布信息，公司将为尚德电力提供2GW的TOPCon电池制造整体解决方案；公司将为印度Waaree提供3GW高效光伏组件智能产线中的全部核心高速串焊设备。投资要点2020年业绩同比基本持平，2021Q1利润高速增长分业务来看，（1）锂电设备：2020年锂电池设备业务实现营收32.38亿，同比-15.05%，营收占比为55.27%，营收绝对值及营收占比均同比大幅下降；（2）光伏设备：2020年光伏设备营收10.8亿，同比+119%，营收占比18.5%；（3）3C智能设备：2020年3C设备营收5.6亿，同比+653%，营收占比9.6%。光伏设备、3C智能设备等非锂电业务快速增长，成为公司业绩保持稳定的主要原因。（4）薄膜电容器设备：2020年营收0.3亿元，同比基本持平；