开源证券：中国平安2021年1季报点评：新业务价值略低于预期，改革效果有望逐步显现

中国平安(601318)受供需两侧影响，新业务价值增速略低于预期，维持“买入”评级公司披露2021年1季度报告，2021Q1NBV189.8亿元，同比+15.4%，略低于我们此前预期；营运利润391.2亿元，同比+8.9%，银行、科技和资管等板块营运利润高增长，寿险营运利润+2.9%，增速放缓预计主要受剩余边际摊销减少影响；归母净利润272.2亿元，同比+4.5%，华夏幸福减值影响归母净利润100亿元。考虑到疫情仍对保障型产品销售存在影响以及寿险改革正处全面推广阶段，代理人同比下降，我们下调2021-2023年NBV同比增速至+10.3%、+14.1%、+14.2%（调前+14.6%、+17.0%、+19.5%），预计集团EV同比分别+13.3%、+13.9%、+13.8%。资产减值压制归母净利润，我们下调2021-2023年集团归母净利润至1107/1587/1866亿元（调前1308/1600/1885亿元），对应EPS6.06/8.68/10.21元。公司为保险行业龙头，减值事件影响有限，寿险改革效果逐渐显现，叠加五大生态圈战略，估值仍有一定提升空间，当前股价对应2021-202