开源证券：温氏股份（300498）-公司信息更新报告：组织革新，经营拐点将至

温氏股份(300498)组织革新，经营拐点将至，维持“增持”评级温氏股份发布2020年报及2021年一季报：2020年实现营业收入749.2亿元，同比+2.5%，归母净利润74.3亿元，同比-46.8%，销售肉猪954.6万头，同比-48.5%，肉鸡10.5亿只，同比+13.6%；2021Q1实现营收168.2亿元，同比-3.6%，归母净利润5.4亿元，同比-71.3%，销售肉猪209.7万头，同比-6.9%，销售肉鸡2.3亿只，同比+1.1%。考虑到2020年种群受损严重、且2021年外购育肥仍占比较高，我们下调2021年盈利预测，但种群已于2020Q4迎来拐点，上调2022年盈利预测，新增2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润为93.2/98.2/26.2亿元（2021-2022年前值107.5/11.1亿元），对应EPS为1.5/1.5/0.4元，当前股价对应PE为10.7/10.1/37.9倍，维持“增持”评级。养猪事业部管理革新，2021年有望迎来能繁母猪向上拐点2020年公司推动组织拆分，将原养猪事业部一分为三，成立种猪事业部、猪业一部和猪业二部，促进公司养