光大证券：康华生物（300841）-2020年报及2021年一季报点评：人二倍体狂苗持续高速增长，激励计划彰显信心

康华生物(300841)事件：1)公司发布2020年报，实现营业收入10.39亿元，同比+87.26%；归母净利润4.08亿元，同比+118.57%；扣非归母净利润4.03亿元，同比+119.45%；经营性净现金流3.70亿元，同比+102.25%；EPS7.77元。业绩符合市场预期。2)公司发布2021年一季报，实现营业收入2.37亿元，同比+50.96%；归母净利润1.00亿元，同比+54.91%；扣非归母净利润0.99亿元，同比+53.62%；经营性净现金流-0.64亿元，同比-1724.10%；EPS1.68元。业绩符合市场预期。点评：人二倍体狂苗和四价流脑疫苗大幅增长，技改扩产解决产能瓶颈：2020Q1~Q4单季度营业收入分别为1.57/2.98/3.70/2.14亿元，同比+20.38%/+112.22%/+1479.79%/-17.96%；归母净利润0.65/1.18/1.61/0.64亿元，同比+82.59%/+139.27%/+4256.49%/-34.45%。2020年公司的冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）批签发量为370.36万支，同比+55.77%，在人用狂犬