东吴证券：中国联通（600050）-2021年1季报点评：业绩持续向好，产业互联网业务快速增长

中国联通(600050)投资要点事件：4月21日中国联通发布Q1主要运营数据，实现营收823亿元，同比+11.4%，EBITDA为236亿元，同比-0.2%，股东应占利润为16.9亿元，同比+21.2%。经营情况持续改善，ARPU企稳回升：2021年一季度，中国联通移动出账用户数达到3.09亿，其中5G套餐用户数达到9185万，5G用户渗透率达到29.7%。受益5G用户的持续渗透和高端用户的着重布局，公司移动ARPU达到44.6元，同比上升11.5%。拆分业务来看，公司移动业务收入达到411亿元，同比上升8.8%；固网业务收入达到323亿元，同比上升8.1%；产业互联网业务收入达到144亿元，同比上升25.9%。公司持续加大人才激励力度，一季度人工成本同比上升14.4%，随着5G的持续推进和公司人才的不断培养，我们认为公司业绩将维持稳健增长。重点布局产业互联网，积极推进业务转型：中国联通紧抓产业数字化发展机遇，不断整合云、大、物、智、安、链能力，提升产业互联网收入体量和质量。资本开支来看，据公司推介材料，2021年联通产业数字化资本开支将达到220亿元，同比上升67%。受益公司大力推进