西南证券：卫宁健康（300253）-业绩符合预期，创新业务加速成长

卫宁健康(300253)投资要点业绩总结：公司2020年实现营收22.7亿元，同比增长18.8%；归母净利润4.9亿元，同比增长23.3%。互联网医疗健康业务发展迅猛，医疗机构覆盖率持续提升。2020年度：1）收入端：公司营收同比增长18.8%，主要由传统优势业务医疗卫生信息化业务带动，具体而言为软件销售收入提升。分业务来看，公司医疗卫生信息化业务收入21.1亿元，同比增长16.8%；互联网医疗健康业务收入1.5亿元，同比增长83.8%，该业务收入占比虽小但进一步提升，2020年度营收占比6.64%，同比增长2.3pp。2）利润端：公司归母净利润同比增长23.3%，其中投资净收益为公司同比大幅增长。公司毛利率为54.1%，同比增长2.7pp；净利率为22.3%，同比增长1.6pp。3）费用方面：公司销售费用率为14.1%，同比上升1.4pp；管理费用率为6.4%，同比下降0.9pp；公司研发费用率为10.1%，同比下降0.7pp。持续领跑“互联网+医疗健康”板块，创新业务加速落地。1）纳里健康：2020年实现收入1亿元，同比增长55.6%；平台累计向6000余家医疗机构提高互联网医疗应