华西证券：翔宇医疗（688626）-康复医疗设备行业新星，成长空间巨大

翔宇医疗(688626)主要观点:康复医疗行业规模可观，渗透率提升空间大。1）我国的康复医疗器械市场规模从2014年的116亿元增长至2018年的282亿元，年均增长率为24.9%，增速高于医疗器械行业整体市场。2022年，预计我国康复医疗器械市场规模将达到580亿元。2）渗透率较低。2017年中国人均康复医疗消费约为5.5美元，远低于同年美国人均康复消费54美元的水平。康复医疗市场供需错位，行业增长确定性较高。1）供给端：根据统计局统计数据显示，在2019年3.4万家医院中，已设有康复医学科的综合医院占比不到30%，未来各级医院设立康复科的需求较大。2）潜在需求端：我国人口基数大，残疾人数量在2019年高达8700万，其中90%以上未得到康复治疗。另外养老康复市场、慢性病康复市场、产后康复市场等同样拥有庞大的潜在市场需求，未来随着康复医疗理念普及，潜在市场空间亦可观。政策加码，医院对康复科需求高涨。一方面，我国康复行业政策已经上升为国家战略，推动行业快速发展。另一方面，我国取消医院药品耗材加成和逐步实行带量采购，使得药品耗材从盈利端转向了成本端，医院对医疗服务的重视程度将进一步加深。