东吴证券：厦门象屿（600057）-2023H1业绩点评：下游制造业需求承压影响短期盈利，货量逆市攀升市占率提升

厦门象屿(600057)投资要点事件：2023H1公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润2335.5/8.9/1.4亿元，同比-8.1%/-35.8%/-91.2%；2023Q2，公司实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润1044.0/3.45/0.90亿元，同比-25.6%/-62.1%/-89.2%。非经常损益中包括公司套保损益等，故归母净利润更能反映实际情况。受下游大宗商品需求影响，公司2023H1业绩不及预期。产业需求不足，公司与制造业客户共同分担市场下行压力，影响利润率：2023Q2，公司毛利率为1.36%，同比-0.97pct，主要是农产品板块毛利率降幅较大；销售净利率为0.22%，同比-0.72pct；费用率较稳定，销售、管理、财务费用率为0.42%/0.37%/0.44%，同比持平/+0.2pct/+0.3pct。交易货量持续增长，市占率逆市提升，油品、新能源供应链货量高增：2023H1，公司大宗商品经营货量达到1.02亿吨，同比增长13.72%，其中，黑色金属货量同比+9.5%，谷物原粮货量同比+10%，煤炭货量同比+18.3%，油品供应链货量同比+229%，